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投资并購風起雲湧 LED行业在整合中起飛

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投资并購風起雲湧 LED行业在整合中起飛

發布日期:2014-08-14 00:00 来源:http://www.hweod.com 點擊:

我們(LED业内)覺得行业大機會来了,其替代傳統照明是必然的,僅这個市場就會有上萬億市場規模。”在8月22日舉行的産业前沿(深圳)圓桌論壇上,瑞豐光電董秘柯漢華的簡短一言,在道出衆多行业人心聲的同時,或許還揭示了行业投资并購活躍的誘因。


瑞豐光電等多家上市公司高管以及大成基金、寶盈基金、南方基金的基金经理一致認为,新一輪行业并購整合潮不同于前幾年的産能擴張,此輪并購相對理性,主導力量都是行业龍頭企业,且差異化競争态勢明顯,行业将進入“後競争時代”。同時,在政策大力扶持、上遊技術突破、价格下降、市場需求旺盛等多重因素推动下,LED行业起飛已無疑,未来十年則是黃金發展期。


不盲從的投资并購


上周,LED行业公司股价逆勢大漲,八成LED企业半年報业績報喜,并且機構二季度23億加倉16隻LED個股,或是其催化劑。


今年以来,LED行业投资、擴産、并購異常活躍。


萬潤科技并購日上光電、飛樂音響并購北京申安、佛山照明并購勵寶光電、遠方光電并購先進光電、中京電子并購方正大……涉及LED行业的并購接踵而至,今年上半年共完成了11起并購交易,總金額35億元。


與此同時,三安光電投资百億欲做世界第一,華燦光電投资11.8億擴張外延片産能,國星光電預計今年年中封裝産能增加40%,勤上光電拟投资5億擴張主业…LED企业擴産的消息也不絕于耳。


这不禁令人回想起2010年至2011年時的LED行业,當時企业瘋狂擴張,但最終導致了之後幾年的産能過剩,行业低迷。这一次會否重蹈覆轍?


“從我們近期并購日上光電等来看,公司在并購方面是非常理性的。一則,公司最近幾年立足老本行,即封裝,并利用該優勢逐漸往下遊延伸;二則,下遊領域的擴充,又能進一步促進公司封裝産能的消化,因此目前及後續并購主要集中在下遊,下遊也将是未来公司的盈利點增長點。”萬潤科技财務總監卿北軍用實際案例及詳細戰略反駁了市場的質疑。


理性并購者不在少數。“第一,公司主业不會放棄,但是我們堅持認为公司并購會增加我們亮點。”茂碩電源董秘方吉槟說。


整合中的起飛


回看LED行业發展曆程,從上世紀90年代正式投産至今,十多年来,行业同質化競争激烈、創新能力缺乏等一直羁絆着行业的騰飛。


“正是因为同質化競争、競争殘酷,大家要想生存的話,規模又不大,隻能靠整合,行业整合可能會進一步提速。”新一輪整合潮前,奧拓電子董秘楊四化認为,行业根源仍未消除,而此輪整合将持續3-5年。不過,LED行业市場需求、技術空間等仍有很大部分空間待挖掘,“未来行业發展前景非常好。”


然而,行业向好命題成立的情況下,何時是最好的布局時點?答案是現在!與會人士一致認为,當前是LED行业發展的最好時間點,同時也是LED企业做大做強的機會。首先,政策層面處于國家大力扶持的階段。此外,上下遊市場需求经過前幾年的概念普及後,正在逐步增長,行业起飛正當時。


多家LED企业半年報顯示,繼2013年LED照明市場恢複增長後,受美國、歐盟、中國等主要國家和地區的白熾燈淘汰計劃批量生效、成本降低驅动終端价格下降等因素影響,LED照明市場容量将顯著擴大且全面啟动并實現持續增長,未来3-4年将是LED照明市場滲透率上升最快的黃金發展期。同時,照明應用的快速增長,亦将帶动照明應用封裝元器件供需關系的改善。權威機構預計,2014年我國LED照明行业産值規模将增長58%,达到1800億元。


不過,行业整合、大發展時期,各企业間的差距卻越發明顯。此時,投资者如何在A股50餘家LED企业中,選擇優秀标的呢?


在楊四化看来,企业价值就是創造价值,看清楚这家企业的市場定位是否準确,毛利率、現金流情況如何,“隻要選擇創造价值的企业,關注真正的价值所在,最終是會得到市場認可。”


積極布局LED産业


随着LED傳統旺季到来,背光市場重回穩定成長,照明滲透率逐季攀升,LED照明企业出貨高速成長,規模效應将逐步體現,優質的LED照明企业進入穩定盈利階段,改變過去增收不增利的狀況。随着LED照明産品价格走低,傳統照明品牌攜渠道優勢全面開拓LED市場,核心競争力匮乏的企业開始出現明顯的盈利壓力,市場集中的速度也在不斷提升。


大成景福封閉基金经理王文祥認为,目前看好LED照明行业,建議積極布局LED産业。首先,随着性价比的提升,LED照明取代節能燈和白熾燈的趨勢很明确,當前滲透率在15%,有望進入快速增長的階段;其次,LED照明的行业空間非常大,全球預計在3000億元的規模。


王文祥認为,從投资角度看,上遊的芯片和下遊的渠道有較高的壁壘,具備更高的投资价值;中遊的封裝由于進入壁壘低,价格競争比較激烈,未来通過并購向工程、照明領域的擴張是看點。下半年行业進入高景氣,芯片環節和具備規模優勢、渠道優勢的下遊品牌廠商将體現高成長性。


寶盈鴻利收益基金经理張小仁分析,LED行业景氣是從2013年四季度開始的。一方面,TV/NB出貨量企穩,LED背光需求見底;另一方面,LED照明需求從2013年四季度開始放量。兩方面因素疊加,催生了LED需求的拐點。


張小仁認为,未来真正为LED行业帶来強勁需求和巨大空間的是LED照明。2013年中國内地照明産值4500億,預計2015年将达到近7000億,而2013年末LED照明的滲透率不到20%,到目前LED照明滲透率估計也隻在30%左右,未来的空間巨大。


在LED照明行业高速發展的大背景下,寶盈基金張小仁認为,兼備“渠道+制造”能力的企业将會是最終的強者。


渠道方面,渠道是照明行业的根本,無論傳統照明還是LED照明,隻有擁有渠道才能具備規模和定价權,從而擁有做大的可能。目前,中國五金流通、家居专賣、商业照明等細分市場中,具備全國性渠道優勢的企业寥寥無幾,僅有歐普照明、雷士照明、佛山照明、飛樂音響、三雄極光等少數企业。


制造能力方面,目前看,LED照明具有明顯的光源、燈具一體化趨勢,且由于LED为點光源,使得照明設計形式多樣、大量新産品不停更新,産品更新周期由之前傳統照明的3-5年大幅加快至1-2個季度。頻繁的産品更新、通過大規模采購降低成本的特點,使得业内企业的設計、制造能力成为核心競争力。也就是說,LED照明要求照明廠商需具備設計和制造能力,壁壘遠遠高于傳統照明時代。


相關标簽:LED硬燈條

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